展会动态

【产品月报】固收类:疫情担忧弥漫固收产品表

日期:2020-02-19 22:29 作者:旧版尊龙人生就是博

  银行理财收益率大幅回落,截至1月22日,1个月、3个月、6个月、1年期的非保本理财发行预期收益率分别为3.83%、4.07%、4.19%,4.23%。信托产品1月平均发行收益率为7.85%,较上月小幅上升,主要是由于房地产、基础产业和金融类信托收益率均出现上升导致的,但我们认为未来非标资产收益率下行趋势难改,在资产荒的大背景下,寻找收益风险比较为平衡的投资难度在增加。

  1月债基表现虽弱于19年12月,但仍呈现出较强的收益获取能力。截至2020/01/23,1月华泰开放式长期纯债型基金指数、定期开放式纯债债券型基金指数、短期纯债型基金指数的涨跌幅分别0.41%、0.46%、0.28%;混合债券型一级基金指数、混合债券型二级基金指数、可转换债债券基金指数涨跌幅分别为0.64%、0.67%、1.34%;截至2020/01/22,QDII债基指数涨跌幅为-0.44%。1月货基指数日均万份单位收益约0.727元,对应年化收益约2.69%,上月上升1.72%。

  货币市场方面,月中税期等因素导致资金面趋紧,央行1月下旬进行多次公开市场操作再次向市场投放资金,整体看节前流动性总量整体仍较为充裕:R001和R007月中先升后降,分别收于2.428%和2.600%;全月均值分别较上月上升5.69bp和7.70bp。Shibor 3M呈下降趋势,最终收于2.858%,较上月末下行16.20bp。GC001本月仍呈震荡趋势,全月平均加权利率为2.958%,较上月上升28.49bp。

  月初央行宣布降准0.5个百分点,市场对货币政策宽松的预期较强,市场利空事件对债市的影响较小,加之疫情影响,债市表现优于上月。整个月度里中债新综合指数(净价下同)上升0.37%,国债指数上升0.81%、金融债指数上升0.41%、企业债指数上升0.21%、转债指数上升0.15%。具体到各个期限,各类型债券的长期收益显著优于短期,10年以上国债指数上涨幅度为2.22%。1月份,1年期和10年期国债收益率分别报收2.181%和2.993%,较上月末分别下行18.21bp和14.33bp。信用品利差方面,1y和5y期各评级信用品利差走阔,3y期各评级信用品利差缩小。

  基于当前市场及基本面状况,研究所固收团队在月报及周报中给出如下观点:1月配置压力叠加资金面宽松,债券收益率整体下行,其中超短端和超长端下行幅度更为显著,地产等洼地被填平,寻找新的洼地存在一定难度。新型冠状病毒疫情持续发酵,将成为短期内影响债市的主要因素,但长期债市仍将回归基本面因素,若二季度经济秩序能够得到明显修复,则可能出现股债行情切换。预期节后债市开盘或将集中反映恐慌情绪,十年期国债利率预计单日下行5-10bp。转债随同股市受疫情影响表现不佳,冲击过后仍可关注优质个券被错杀的机会。中资美元债整体估值偏中性,信用事件仍时有发生,建议从信用甄别的角度出发,重点放在个券选择上。海外债券市场方面,1月全球央行货币政策偏宽松加之避险情绪升温使海外债券收益率仍处于地位,从利差角度投资价值相对较低。整体看疫情期间参与行情需提升投资灵活性,注重挖掘结构性机会。依据以上判断,落到产品层面看:疫情对股票市场短期不利,而利率债和中高等级债券则相对收益,从该逻辑出发纯债基金或将取得较好表现。另一方面,节前市场对股市的乐观预期使部分二级债基采取了较为积极的配置策略,权益资产配置比例较高,节后预期在短期内业绩将受到一定的冲击。返回搜狐,查看更多

旧版尊龙人生就是博